Revisiting the risk-return relation in the Chinese stock market: Decomposition of risk premium and volatility feedback effect

The empirical results of the risk-return relationship are mixed for both mature and merging markets. In this paper, we develop a new volatility model to revisit the risk-return relation of the aggregate stock market index by extending the Realized GARCH model of Hansen et al. (2012) with the Wang and Yang (2013) framework, in which the overall risk-return relation is decomposed into a risk premium and a volatility feedback effect. An empirical analysis of three major Chinese stock indices reveals positive risk premium and negative volatility feedback effect, and those findings are stable across different markets and sub-samples. However, their relative magnitudes differ between markets and varies through time.     

文化产业:全球化背景及其对策

全球化的发展形势逼人,我们必须把握好机遇,做好准备,积极推进文化产业的国际化进程。从当前来看,首先要面对的是全球经济一体化以后,如何调整文化心态,文化产业如何迎接机遇与挑战。概括的说,这包括三个方面:第一,树立竞争意识和危机意识;第二,处理好民族特色与文化产业国际化的关系,发展壮大自己;第三,在文化产业的国际化进程中必须注意中国文化安全。     

Pointing Out Differences: Consumer Evaluations of Comparative Information Across Product Types

The purpose of this study is to investigate the impacts of comparative claims across search and experience product types. Data was obtained from 159 Taiwanese college students. Results reveal that comparative claims used in blogs (compared to those in print ads) produce lower counterarguments and consumers more easily accept claims made on a blog. Comparative claims lead to higher brand attitude and purchase intention for search products on the blog; however, noncomparative ads lead to higher brand attitude and purchase intention for experience products on the blog. For both search and experience products, there is no significant difference.     

数字产业化与产业数字化:双向联动关系、产业网络特征与数字经济发展

数字产业化与产业数字化构成数字经济的重要组成部分,数字产品流动体现出数字化供给与需求特征,成为联结数字产业化与产业数字化的重要纽带.基于数字产业化与产业数字化的二分视角,以数字产品流动为导向,划分数字经济供给侧与需求侧,建立数字产业部门与数字融合部门的二模网络,从数字化需求拉动和数字化供给推动两个角度分析中国产业网络中的数字化特征.网络分析显示:数字产业化与产业数字化在产业部门层面存在核心与边缘节点;数字投入参与率与吸引率存在明显的主被动差异;数字产业化与产业数字化之间并非简单的推拉关系,数字产业部门与数字融合部门之间的联结水平并不均衡;数字产业内部推动作用与受到的外部拉动作用在具体部门中表现各异,数字融合产业内部拉动作用与受到的外部推动作用也有显著区别;在对应分析中通过奇异值分解降低二模网络维度,发现ICT软件与硬件产业协同性不足.研究结论为分析数字产业化与产业数字化提供了定量视角,也为数字经济时代下产业政策细化提供了启示.     

基于行为—结果—反馈的粤西北山区“十二五”高标准农田建设绩效评价及低效因子诊断

[目的]弥补现有绩效观的不足,提出并解析了基于行为—结果—反馈的土地整治绩效评价内涵,开展粤西北山区"十二五"高标准农田建设绩效评价及低效因子诊断。[方法]从实施行为、效益结果、调查反馈3个方面建立指标体系,采用熵权改进的TOPSIS法和障碍度模型量化评估绩效水平并诊断低效因子。[结果]粤西北山区各县市在组织实施、综合效益和调查反馈方面各有不足,"十二五"高标准农田建设绩效水平总体有待进一步提高,绩效评价结果具有显著的区域差异,罗定市绩效值最高,绩效水平为良好;英德市、蕉岭县、南雄市、仁化县的绩效水平为中级;郁南县、龙川县、始兴县、云安县的绩效水平为低级;对于粤西北山区大多数县(市),实施行为作为首位低效因子,对高标准农田建设绩效的贡献度最小。[结论]基于行为—结果—反馈的绩效观,采用熵权改进的TOPSIS法和障碍度模型的绩效评价,能够客观衡量研究区高标准农田建设绩效水平。增加田间道路建设、提高土地流转面积、加强专项工作经费落实对于提高粤西北山区高标准农田建设水平具有普适性。     

KD乳业在渠道理论下的营运资金管理分析

渠道理论下的营运资金管理是目前较为完善的管理理论,提高分渠道资金管理有利于企业从细节提高管理效率。本文对KD乳业在渠道理论下进行因素分析,找出其在各渠道中营运资金管理存在的问题,并对各渠道提出改进策略,研究可以对KD乳业营运资金管理效率提高有所裨益。     

新冠肺炎疫情下高校管理面临的挑战及对策研究

作为社会人才培育的主要阵地,高等院校应对困难打赢“疫情”战,不仅关系到高校本身的安危,更关系到经济社会持续稳定发展。基于此本文考察了在新冠疫情下,高校管理所要面临的挑战、机遇以及应对措施。新冠疫情使得高校管理内容复杂、形势严峻、时效迫切,但是借此一“役”,高校亦可锤炼自身管理队伍,并积极开展爱国教育、生命教育和生活教育,健康档案建立、教学方式创新、学生返校监督、优化管理制度并完善物资储备是解决此次疫情的重要手段。     

Organisational regulatory legitimacy,entrepreneurial orientation,and SME innovation: an optimal distinctiveness perspective

The optimal distinctiveness perspective argues that firms face competing pressures to be both ‘like’ and ‘different from’ their peers. On the one hand, institutional scholars assert that firms need to be similar to peers in order to gain legitimacy. On the other hand, strategy scholars insist that firms need to strive to be different to gain competitive advantage. In order to enrich the optimal distinctiveness perspective, the present study builds a conceptual model that addresses the relationships among organisational regulatory legitimacy, entrepreneurial orientation, and SME innovation under the context of China’s transition economy. Our empirical results show that organisational regulatory legitimacy has an inverted-U relationship with SME innovation. Further, entrepreneurial orientation strengthens this inverse-U shaped relationship. That is, entrepreneurial orientation magnifies both the positive and the negative effect of organisational regulatory legitimacy on SME innovation. This study echoes to the call to conduct broader optimal distinctiveness research by integrating institutional theory and strategic management. Furthermore, our findings provide new evidence for the strategic balance perspective of optimal distinctiveness.     

城市群高质量发展的理论逻辑与路径选择

现代化后发赶超要求以城市群作为主体空间形态,实现效率增进、功能跃升、均衡发展和开放合作.城市群正日益成为托起中国现代化的巨擘,目前我国19个城市群之间规模结构差异较大,以东部城市群发展质量最高.城市群发展失衡的原因在于,城市群城镇体系不合理、公共服务一体化存在障碍、区域一体化发展体制机制有待健全、城际间综合交通网络体系亟待完善.适应现代化发展要求,我国需要在城市群加快推动形成快速便捷的综合交通体系与一体化发展体制机制,以都市圈为载体优化城市群空间格局与推动城市群协同发展,加快构建包容共享的公共服务体系,提升城市群的开放发展水平,引领中国现代化发展.     

新冠疫情全球蔓延对我国就业的影响及机制分析

新冠疫情全球蔓延对需求端与供给端都造成巨大的冲击,评估此次疫情对我国就业的影响及机制分析变得重要.基于统计比较和使用DID模型,我们研究表明:(1)新冠疫情爆发前,我国总体失业率基本稳定,地区间失业差异趋于缩小;2020年疫情爆发后,我国城镇调查失业率出现明显上升,但其影响在下半年趋于缓解.(2)新冠疫情全球蔓延对我国就业市场产生显著不利的冲击,但对我国31个大城市就业的不利冲击要相对小于总体城镇.新冠疫情导致我国城镇调查失业率总体上升0.31个百分点,导致全国31个大城市调查失业率总体上升0.218个百分点.新冠疫情爆发4个月后我国就业受到的不利影响开始减小.(3)新冠疫情对我国制造业和服务业的经济活动均造成不利冲击,进而对我国就业造成显著不利的影响,且对我国服务业经济活动产生的不利冲击更大.据此,需要严格防控国内疫情反弹,提升一流的营商环境,对受疫情不利影响的企业和劳动者提供优惠政策支持,出台人力资本政策支持建立国家高端人力资本储备池,拓展数字贸易、数字平台等就业创业.